企业净资产收益率怎么算 净资产收益率怎么算出来的( 三 )


无独有偶,当年加州电力危机时期,和安德鲁·比尔同样抓住机会抄底的还有一人,在市场低迷之际,他逢低大幅增持濒临破产的太平洋燃气电力公司和南加州爱迪生电力公司的股票,随后两家公司在政府帮扶之下经营状况好转,股价涨幅超过一倍 。这个人就是被称为华尔街“抄底王”的大卫·泰珀 。
大卫·泰珀同样热衷于“抄底”那些不被看好的资产 。1997年,亚洲金融风暴时期,韩元大幅贬值,泰珀抄底韩元期货以及韩国国债,大赚29%;1998年,俄罗斯国债违约,泰珀不惧短期波动,不断增持俄罗斯国债,在争议声中持有一年后扭亏为盈,累积获取60%的收益;2009年,泰珀逆势重仓买入美国银行股,为其所建立的阿帕卢萨资产管理公司赚取70亿美金 。
从形式与逻辑上来说,大卫·泰珀与安德鲁·比尔的投资方式很像,一直在“捡垃圾”,并专注于“捡垃圾” 。泰珀曾说过一句话:“我们在别人失控时保持冷静,要点就是,市场会适应,人们会适应,别听外面流传的所有废话 。”
为什么他们总能“捡漏”成功?因为运气好,亦或是眼光毒?又或是饿死胆小的,撑死胆大的?如果是运气好,为什么幸运之神仅仅眷顾寥寥几人?如果是胆子大,那么多宏观对冲基金敢于与国运对赌,在垃圾堆里找肉吃的行为,他们根本不屑于为之为伍 。
真正的原因在于,大多数人都将目光聚焦于“垃圾”或者错误的本身,而优秀的投资者或者管理人始终会将眼光关注于“垃圾”或者错误生成背后的原因——也就是人性 。充分了解人性中的过分悲观与过度乐观;深刻认识人性中对于困难的低估以及对于解决困难能力的高估;认真研究交易者行为中的不理性,静待大多数人错误的产生,“抄底”的机会也就随之而来 。
所以,每当至暗时刻来临,优秀的投资者和管理人会从长远发展出发,考虑投资的长期体验,通过自身的深度研究,去挖掘市场上被大多数人忽视的收益,不盲目追逐热点,冷静地在别人的定价错误中以及预期误判中去寻找机会,在所谓的“垃圾”中找到值得投资的真金白银!