广发货币基金A是保本吗广发货币基金怎么样( 二 )

2.过去一年多，“我们”都认为风险很大。如今，经过一年多的风险释放，已经把仓位调高，并且仓位调高的方向依然是低估的、安全的企业。
3.现在及未来，没啥负债的，有闲钱的投资人可以适当激进一些，提前对未来两年布局了。
林英睿是这样说的，也是这样做的，他的持仓体现了这一点：

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数据来源：天天基金
1.无论航空股、银行股，还是免税、旅游、观影，都是刚需的消费。受疫情影响，这些企业股价大都已经充分反映了悲观的市场预期，泡沫已经基本出清。
2.刚需的消费在疫情逐渐放松之后，必然会出现稳定的、接近或略高于GDP增速的增长，比如5%~10%；增速低，但是确定性高。
3.值得思考的是，这些企业大都是属于特许经营权，具有明显的垄断性。也就说，所在的细分行业很难有新增的玩家（供应）进来。
4.如此以来，这些企业虽然出现亏损，但是很难破产，而且，疫情恢复后，收益基本上也是确定的。
【广发货币基金A是保本吗广发货币基金怎么样】对于这些持仓逻辑考虑清楚了，再去进行计算，能够发现：这些企业虽然成长性没有太多想象力，但是营收的确定性很高，而且安全边际很高。
比如，以林英睿2022年3季度新买入的王府井为例。
截至3季度，账上现金113亿元，有息的短期借款1.97亿元，有息的长期借款8.47亿元；经营现金流15.68亿元。
在不考虑未来购物中心、奥特莱斯、海南免税等可能落地的新增营业收入之外。
即不乐观预期，采取保守估算：
王府井目前市值接近300亿，扣除账上可用现金约100亿，实际市值约200亿，正常年份净利润接近10亿。
这也就是说，保守场景下，王府井现况相当于pe20（动态），roe接近9% 。
结论就是，这些持仓具有垄断性、稳定性、低估性等安全边际较好的特征，是符合林英睿所说的企业具有估值的“性价比” 。
接下来有个关键问题，林英睿的风格发生过漂移吗？是否知行合一呢？
仍然以“广发睿毅领先混合基金”为例。
数据来源：天天基金
数据显示，该基金自成立以来，
无论是2018年的熊市，该基金持有的农业板块；
还是2021年1季度的市场快速下跌，该基金持有的银行、煤炭板块等；
以及2022年以来，市场的连续阴跌，该基金持有的交通运输、银行等；
该基金都表现出了较强的抗跌性。
原因正是：林英睿非常能忍！他始终坚持低估值、安全边际、困境反转。
数据来源：天天基金
因此，林英睿的收益在过去的2019年、2020年、2021年，每年的收益均为正值，分别为42.11%，62.76%，23.12% 。

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数据来源：通联数据
因此，林英睿的管理规模如同他本人一样，默默地增长，不经意间从不足30亿元，已经增长至接近200亿元。
背后的增量资金来源于FOF机构、私募机构以及众多自然投资人，反映的是市场对林英睿的认可。
风险与收益成正比，任何事情都没有绝对的完美！
林英睿的优秀是有目共睹的。
然而，牛市来了的时候，林英睿的基金产品爆发力不够强劲，有点儿慢腾腾的。
原因在于，林英睿持仓的企业成长性有限，正如上文所拆解的：航空、银行、免税、旅游等从低估值到合理估值很容易，但是要想进一步有泡沫则会很困难。
最后，总结一下：
我们学习林英睿，好处是很容易抄作业，如果连作业都懒得抄，也可以做好资金管理，做定投，权当银行理财了。

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