曲美家具沙发床曲美家具沙发最新大全图( 二 )

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数据来源：公司公告
值得注意的是，近几年在房地产预冷、原材料涨价的情况下，曲美家居存货逐渐增长、毛利率也有所下滑，不过公司仍看好家居市场前景。财报显示，2020年至2022年1-9月各期末分别达到8.45亿元、11.34亿元和11.47亿元，占流动资产的39.26%、49.82%和47.03% 。同时毛利率从2020年的43.41%降至2022年前三季度的34.26% 。而公司对未来发展较为乐观，表示2021年我国软体家具总产值近2300亿元，未来伴随城镇化的持续深化、家庭财富的快速增加、以及消费者对于家具产品风格多样性的追求，国内软体家具市场规模将进一步提升。
高杠杆收购带来的“后遗症”待解2018年8月，公司完成对挪威上市公司Ekornes的要约收购，通过子公司持有其90.5%的股份，成为Ekornes控股股东。2021年7月，公司进一步收购Ekornes 9.5%股权，从而成为Ekornes的完全控股股东。
据了解，Ekornes AS是挪威一家全球化的家具制造销售企业，创立于1934年，主要开发、制造舒适椅、沙发和床垫产品。其在全球拥有超过7000家门店，9家工厂，旗下品牌包括Stressless、IMG、Svane和Ekornes Contract等。其中Stressless的椅子被誉为“全世界最舒服的椅子”，销售规模全球领先，该品牌毛利率也较高，2021年达41.69% 。
然而，收购Ekornes为公司带来12.73亿元的商誉和巨额负债。2018年曲美以高达41亿元的价格完成收购，其中有15亿元是赵氏兄弟质押股份借款、18 亿元是银行贷款，导致2018年公司资产负债率由上年的22.49%暴增至77.73%，此后每年的利息费用也居高不下。
从业绩角度看，收购Ekornes后，曲美家居收入规模虽然从2018年的28.92亿元跃升至2021年的50.73亿元，净利润却未明显增长，且均不及2017年。根据业绩预告，公司2022年净利润预计进一步下滑至3500万元-5250万元，同比下降70.49%-80.33%；扣非后净利润则由正转负，为-2250万元至-1500万元。
【曲美家具沙发床曲美家具沙发最新大全图】业绩不佳也就缺少还债的“活水” 。截至2022年9月末，公司短期借款及一年内到期的非流动负债合计12.41亿元，长期借款8.80亿元，货币资金却只有5.44个亿。本次定增公司拟使用募集资金不超过2.4亿元偿还借款，占募资总额的三成，但目前看来也无法解决公司高杠杆收购带来的“后遗症” 。（本文首发钛媒体APP，作者/翟碧月）

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