山东寿光蔬菜期货交易_蔬菜期货交易平台有哪些( 三 )

库存：2月份鸡蛋库存先高后低，春节后有大量春节期间的产区鸡蛋库存，每年春节后库存量都较高，今年也不例外，但是今年的库存和往年春节后相比处于较低的位置，而且之间鸡蛋库存再次下降，目前库存量处于近些年低位。较低的鸡蛋库存量说明鸡蛋的供应和往年相比略偏紧，也给鸡蛋价格以支撑。根据卓创数据：2月16日当周生产环节周度平均库存有1.47天，流通环节周度平均库存有1.05天。3月份预计鸡蛋的供应量也不会增加，鸡蛋的库存量也将继续处于低位。
图11：社会消费零售额中餐饮收入（亿元）
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图12：全国代表销区市场鸡蛋周度销量统计（吨）
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图13：鸡蛋流通环节库存
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图14：鸡蛋生产环节库存
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4、成本
2月份饲料价格小幅下降为主，玉米价格在2900-2930元/吨区间小幅下跌，而豆粕价格从4700元/吨下跌至4500元/吨附近。综合饲料成本在3400-3460元/吨的区间内小幅震荡下跌。根据当前的综合饲料成本价格为3400元/吨的价格来推算，每斤鸡蛋的饲料成本是3.9元上下，这个饲料成本虽然较1月份有所下降，但是仍处于非常高的位置。短期内高通胀背景下，农产品价格易涨难跌，预计短期内无论是豆粕还是玉米价格都将维持在高位，综合饲料成本仍较高。
图15：玉米豆粕价格走势（元/吨）
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图16：单斤鸡蛋对应饲料成本（元/斤）
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图17：鲜鸡蛋单斤平均盈利情况（元/斤）
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图18：养殖利润（元/羽）
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5、替代品
2月份蔬菜价格指数上涨，而猪肉价格则下跌为主。春节后蔬菜价格出现明显的回落，但是2月份北方蔬菜仍未供应，因此随着节后消化完库存后蔬菜价格再次出现上涨，寿光蔬菜价格指数从2月初的146上升到了目前176，涨幅为20% 。而猪肉价格随着春节后的传统淡季到来价格出现明显的回落，根据商务部公布的猪肉36个市场的平均价从2月初的18.22元/斤下跌至目前的16.76元/斤，跌幅8% 。
3月份随着天气逐渐转暖，中部地区的蔬菜供应量增加，且3月份也是需求的相对淡季，因此3月份蔬菜价格正常情况下会出现季节性回落，但是考虑目前通胀情况，化肥和农药价格较高，种植成本较高，即使价格回落下跌空间也不会太大。而猪肉价格目前已经处于相对低位，养殖企业亏损严重，预计继续下跌的空间不大，将在该位置附近弱势震荡为主。因此预计无论是生猪还是蔬菜对鸡蛋的替代需求都将减弱。
图19：36城市猪肉平均零售价（元/公斤）
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图20：寿光蔬菜价格总指数
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6、月差表现
5月合约是上半年的相对旺季，9月合约是下半年的相对旺季，正常情况下5-9价差在-300到-1000，而当前5-9价差在-250附近，未来随着5月合约逐渐临近，近月交割逻辑将逐渐体现，5月合约也将偏弱势，因此长周期可考虑逢高空5-9价差。
图21：鸡蛋5-9价差走势
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第三部分分析与策略
现货情况：
供应端：1月份在产存栏仍处于历史同期的相对低位，从补栏数据推测未来一段时间在产存栏量也将处于相对低位，且春节前适龄蛋鸡有一波集中淘汰，因此预计3月份鸡蛋供应偏紧状态将继续，且未来一段时间偏紧状态将持续。
消费端：3月份仍是一年中鸡蛋的消费淡季，但是今年整个市场都放开了，目前来看餐饮和旅游消费都有了明显的恢复，预计今年3月份的旅游和餐饮消费较前几年疫情期间也将大幅恢复。但是预计3月份蔬菜价格下跌，而猪肉价格将维持在低位，因此对鸡蛋的替代需求也减少。综合来看，3月份鸡蛋消费仍偏弱，大概率将维持2月份的消费状态。