什么叫对冲基金？( 二 )

淡马锡一方面是具有国家战略方面的考量。另外一方面具有市场化和商业化的运作。这样一方面保证国有资产不流失。另外一方面也就避免了国有企业效率低下的问题。
本周学习小结
认识了三个另类的高富帅基金。原来基金不仅仅只是面向普通大众的基金产品。还有这么多类品种的基金公司。金融学真的是博大精深。
其他观点：
话说有一位农夫。他有一亩地。种上小麦每年能收入1万元。可是小麦就怕连续下雨的天气。在往年。连续下雨的时候。蔬菜的价格都会上涨。农夫是个爱思考的人。于是他就把家里仅有的1千元拿出来。屯了一批蔬菜的种子。果然这一年天气十分恶劣。连续下雨导致小麦的收成大幅降低。最后只收入了7千元。可是当初1千元屯的这批种子。却卖出了4千元。也算挽回了一些损失。这就是对冲。
有一位操盘手。他管理着1亿资金。如果都买进股票。赶上股市暴跌。那可能损失就会惨重。于是他就做了一个策略。把8000万买进了股票。剩下2000万买进了股指期货的空单。果然。股市没有如他期望的上涨。8000万亏的只剩了5000万。但是股指期货这2000万却挣了3000万回来。从而避免了损失。这就是一只有策略的对冲基金。通俗点说。就是脚踏两只船。这只船要翻。那我就指望另外一只。
作者：张虎成。优选控股创始人；财经视频节目《虎成论金》主讲人。欢迎搜索关注我的主页【虎成论金】。谢谢！
其他观点：
很多人不知道的是。对冲基金与新中国是同龄的。
1949年。阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯成立了第一家对冲基金。
1923年从哈佛大学毕业后。琼斯周游世界。在不定期轮船上担任事务长。后来纳粹主义兴起时担任美国驻德国外交官。并担任报道西班牙内战的采访人员。1941年。他在哥伦比亚大学获得社会学博士学位。并成为《财富》杂志的采访人员。1948年。琼斯在《财富》杂志上发表了一篇关于投资和市场预测当前流行趋势的文章。1949年。他筹集了10万美元(其中4万美元是他自己的钱) 。并开始在一家普通投资合伙企业中把他的理论付诸实践。

文章插图
琼斯的方法---对冲
琼斯新颖的投资方法的基础是通过卖空其他股票来“对冲”他的多头股票头寸。以防范市场风险。因此。对冲基金这个术语就诞生了。他还利用杠杆(借来的钱)来提高资产的潜在回报率。1952年。他将普通合伙制转变为有限合伙制。并引入了另一个难题。即他作为管理合伙人的利润激励费的20% 。他的全部流动资产净值都留在了合伙企业。他负责将卖空、杠杆、奖励费和分担风险——传统对冲基金最常见的四个特征——结合到一个投资组合中。
经营了17年之后。琼斯的成功终于在1966年《财富》杂志(Fortune)的一篇题为《无人能与之匹敌的琼斯》的文章中引起了公众的注意。除了详细介绍琼斯独特的投资策略外。文章还透露。他的合伙基金的表现比当年表现最佳的共同基金高出44% 。比当时表现最佳的五年期共同基金高出85%(扣除所有费用) 。
这篇文章吸引了寻求更好投资回报的富人和愿意牺牲高薪来参与他们所管理的投资组合的有才华的专业投资者的注意。
对冲基金开始蓬勃发展起来。到1968年。大约有200家对冲基金。包括由投资行业传奇人物乔治?索罗斯、迈克尔?斯坦哈特和沃伦?巴菲特创立的基金。
不幸的是。许多新上任的对冲基金经理根本就没有对冲。上世纪60年代中后期。即使只做空一小部分投资组合。也限制了活跃市场的表现。因此。大多数对冲基金经理干脆不再这样做。它们是杠杆化的长期业务——尤其是在不那么宽松的市场上的高风险业务。这导致对冲基金在1969年至1970年出现了一些巨额亏损。并在残酷的1973年至1974年熊市中发生了重大流血事件。更为谨慎的对冲基金运营商幸存了下来。但更多的公司关门大吉。到1984年。市场上仅存68只基金。
对冲基金的大发展时期
对冲基金行业一直步履蹒跚。直到上世纪90年代初。金融媒体再次开始大肆宣扬对冲基金超级明星乔治?索罗斯(量子基金)和朱利安?罗伯逊(老虎基金及其海外姐妹基金捷豹基金)的回报率。许多对冲基金不再局限于琼斯的多/空股票模型。
例如。索罗斯在外汇市场的风骚操作。罗伯逊创造性的使用了期货和期权等现代金融衍生品。而琼斯创立基金时。期货和期权还不存在。随着大量新的对冲工具和良好的宣传浪潮。对冲基金行业爆发了。到1999年底。有多达4,000只不同形态、规模和投资领域的对冲基金。