tvkoo网络电视( 五 )

国内重度游戏玩家转向 3A大作游戏是发展趋势。2015-2018 年，中国区 steam 平台注册用户数由 600 万大幅增长至 5900 万人，快速增长主要由于 H1Z1、PUBG 等 PC 游戏吸引国内游戏用户。尽管存在重复计数，但可以看出，国内部分重度用户已经不满足国内厂商提供的游戏，寻求海外 3A 优秀游戏大作。我们预计，国内 Steam 用户数合理范围在 2000 万-3000 万，这部分游戏用户群体将是潜在主机游戏玩家。
5.2 主机游戏市场空间
国内主机游戏市场正处于稳步增长状态。随着国内主机游戏政策放开，微软国行版 Xbox One 于 2014 年国内上市，索尼国行版 PlayStation 4 和 PlayStation Vita 于 2015 年国内上市，国内主机游戏市场开始走向正轨。根据《2017 年上海网络游戏市场年度报告》，2017 年国内主机游戏及配套游戏消费产值约为 38.8 亿元，同比增长 15.1%；主机硬件全年销量约为 89 万台，同比增长 12% 。根据 Niko Partners 报告，2018 年国内通过灰色市场销售的主机数量约为 73 万台，官方渠道主机销量约 45 万台，2018 年中国主机游戏市场收入约 7.67 亿美元。
根据我们预测，2023 年国内主机游戏硬件市场 38 亿元，主机游戏软件市场 63 亿元，合计为 101 亿元。
5.3 智能电视游戏市场空间
IPTV 游戏受限于网络，发展空间有限；OTT 盒子游戏市场，我们预测，2023 年国内 OTT 盒子游戏市场规模约 11 亿元。
5.4 云游戏市场空间
IHS Markit 预测 2019 年全球云游戏市场规模会突破 5 亿美元，2023 年达到 25 亿美元。我们认为，国内云游戏产业也将跟随全球发展趋势，成为重要云游戏市场。Newzoo 统计，2018 年中国游戏市场占全球游戏总收入的 28% 。参考这个比例，2023 年国内云游戏市场或将达到 7 亿美元（约 50 亿人民币）。
6. 相关标的6.1 腾讯控股
腾讯是全球最大的游戏公司，也是全球最大的社交媒体公司之一以及全球最大的风险投资公司之一。公司业务体系涵盖社交、金融、娱乐、资讯、工具、平台、人工智能等领域，并在各细分行业取得领先优势。公司依托旗下两大社交平台将“连接一切”作为发展战略。截至 2019 年第二季度，微信及 WeChat 的合并月活跃账号数达 11.33 亿，同比增长 7% 。***的智能终端月活跃账号数 7.07 亿，相比去年同期大致保持稳定。
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6.2 任天堂
任天堂是全球知名的主机游戏软硬件开发公司。从进入游戏领域至今，公司开发了 FC、SFC、N64、NGC、Wii、 Wii U、Nintendo Switch 等家用游戏机以及 Game&Watch、GB、GBA、Nintendo DS、Nintendo 3DS 等掌上游戏机；以及开发了诸如马里奥、精灵宝可梦、塞尔达传说等知名游戏系列。根据公司 2019 财年报告，公司实现营收 108.25 亿美元，其中主机游戏软件及硬件贡献收入 103.93 亿美元，智能手机、IP 授权等贡献收入 4.15 亿美元，扑克等其他业务实现收入 0.18 亿美元。
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（报告来源：东兴证券）
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