外贸方面，根据行业目前景气度，预计外贸整体毛利率高于内贸 。
总体来看，在运价上涨推动下，2022年整体毛利率保持上行，2023年由于假设运价回落，毛利率小幅回落 。
内贸集运需求长期向好，内循环为主经济发展下散改集+多式联运带来确定性增长 。
行业市场集中度高竞争格局良好，疫情后部分运力流向外贸导致供给紧张，供需差带动运价持续上行 。
公司作为民营龙头，抓住行业机会扩张运力，未来两年行业运力主要增量来自中谷，新船将 自2022Q4起陆续下水 。
经营方面，公司大船干线直航+小船支线中转的模式逐步得到验证，经营效率优于同行，同时积极探索外贸业务，出租船只增厚业绩并自营积极探索近洋外贸 。
预计公司2021-2023年归母净利润分别为24.1/23.2/27.9亿元，对应现股价PE为12.6/13.0/10.9倍 。
7. 风险提示宏观经济波动致内贸需求下滑；集装箱化率、多式联运比率等测算假设不及预期；行业转向 外贸运力超预期回流；内贸竞争格局恶化；外贸景气度下降；燃油成本大幅增加 。
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