什么是对冲基金呢？它是如何盈利呢？( 二 )

2、统计套利。统计套利最核心的是交易模型。根据输入的市场参数。由模型计算出来应该买什么卖什么。爱德华.索普是第一个实现统计套利策略的人。也建立了第一个成功的量化交易对冲基金。
在对冲基金的风云录上。留下了非常多的故事：至今仍是全球最大规模的对冲基金桥水。曾与索罗斯量子基金平分秋色的老虎基金。曾风靡一时的美国长期资本管理公司。。。背后是资本的盛宴。也有资本的血雨腥风。
不管如何风云变幻。对冲基金在金融市场。仍然扮演着非常重要的角色。是资本管理非常重要的工具。因为中国金融市场的特殊性。对冲基金还没有成熟市场那么大规模。未来。随中国金融市场的创新和发展。相信会有更好的发展。
（案例来源：《富可敌国》）
【什么是对冲基金呢？它是如何盈利呢？】其他观点：
在这篇文章中。我来讲讲作为普通投资者。如何了解对冲基金内部的操作策略。并通过指数基金（ETF）来实现一些对冲基金策略的方法吧。

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我们都知道很多对冲基金经理是非常优秀和聪明的。他们中有很多人毕业于常青藤大学。在华尔街银行有过多年的从业经验。在资本市场上呼风唤雨。让人好生羡慕。但是如果你以一个散户的身份去跟他们说。我给你点钱帮我理财吧。很可能得不到任何尊重或回答。要么人家没空理你。要么收取一个非常高的费用。到最后你作为投资者。怎么样都无法获得自己期望的回报。

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首先要先介绍一位学术界的牛人。叫Eugene Fama 。你先慢慢把我下面要说的看完。之后就会理解我为什么要提到这位教授。

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在这个模型中。Fama和French提出。美国历史上的股票回报。很大程度上可以用三个因子(Factor)来解释。这三个因子是：股票市场总体回报(beta) 。小股票超额回报(Small minus Big) 。以及价值超额回报（High minus Low) 。
为什么这个模型很重要呢？因为Fama和French教授将股票的回报分解到因子的层面。这样就进一步揭示了什么样的股票可以获得超额回报的源头。

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在很多基金经理发给投资人的宣传材料上。你可以看到。他每年的回报超过大盘指数多少个百分点（当然能够连续多年超过大盘指数的基金经理是很稀少的。绝大部分基金经理连这第一个标准都没有达到。更多详情可以看：该如何理解2008年1月3日《华尔街日报》。报道的仅有31个共同基金能跑过标普500？ - 伍治坚的回答) 。但事实上他得到的超额回报。无非就是买了一些比较小的股票(Small minus Big) 。或者一些便宜的股票（Book to Market High minus Low）而已。而这一点很简单的操作手段。基金经理们竟然还要收取很高的管理费用（关于基金经理收取费用的讨论。请看这里：如何选基金？什么时候买入？ - 伍治坚的回答).
有些朋友可能会问。就算你上面的研究是有道理的。可是对我来说有什么用呢？答案是用处大着呢。这就回到我一开始说的以比较低廉的价格和方便的手段来利用对冲基金的交易策略为自己谋利这个目标。
下面我来介绍几个市场上比较常见的ETF(Exchange Traded Fund) 。这些ETF可以让无数投资者在股票市场上自由随时买卖。而他们提供的回报就是上面提到的那些因子的回报(Factor Return) 。

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上面这张表中。列出的是全世界规模比较大的价值指数ETF （Value Index ETF).他们在选择股票时。遵从的就是价值指数(Value Index）。你可以看到。这样的价值指数ETF在美国是最多的。欧洲也有一些。亚洲属于后进市场。还没有见到有规模的类似投资产品。

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有一点很重要的。是这些ETF的费用都比较低。在0.10%-0.60%之间。而且没有提成(Performance Fee=0%) 。特别需要指出的。是这已经是总费用了(Total Expense) 。要知道一般基金经理。光管理费就要1.5%-2%左右。外加基金费用。总费用可能在2%-4%之间。外加提成。最后到投资者手里的回报就可能大受影响了。