什么是对冲基金呢？它是如何盈利呢？( 三 )

Fama和French的研究并没有停留在这三个因子上。在他们这个研究之后。有不少更多的研究。比如：
1）Carhart四因子模型: Mark Carhart在Fama-French三因子模型的基础上增加了第四个因子。叫Momentum (Up minus Down), 发现购买上升价格比较多的股票。卖出下跌比较多的股票可以帮助投资者获取超额回报；
2）Fundamental Index：2002年。加利福尼亚大学金融教授Robert Arnott创立了Research Affiliates, 并推出Fundamental Index ETF 。该指数ETF的主要贡献在于提供了一种不同的方式来决定资产组合中股票的权重。脱离了传统意义上靠市值(Market Capitalization)来决定股票权重的分配方法。
3）AQR：美国著名的对冲基金Applied Quantitative Research (AQR)的创始人Cliff Asness (他是Eugene Fama的学生）在其发表的多篇学术论文中提出。以下四个因子可以帮助投资者获得超额回报：Value, Momentum, Carry, Defensive (low volatility) 。
在这些研究的基础上。一大批新型的ETF也破土而出。

文章插图
你可以看到。在上面这个表格里。有各种不同的以风险因子为投资标的的指数ETF 。他们共同的特点是其收费要比传统的对冲基金经理低很多。因此可以称为金融创新历程上的一大贡献。让投资者可以以更低的价格。和更便捷的手段。来利用对冲基金经理的策略为自己谋利。这样的情况。在二十年前是很难想象的。
我相信。在未来的几年里。中国的资本市场也会受惠于这样的金融创新。并出现越来越多类似于以上指数ETF的金融产品。我们的散户投资者以低廉的价格购买基金经理策略的梦想很可能在不久的将来就可以得到实现。
希望对广大投资者朋友有所帮助。
其他观点：
举例。冬天路边摊有个卖菜的农村小伙。为了防止寒冷冻坏蔬菜。于是花了点钱在旁边兼营火炉生意。这就是一种对冲。
所谓对冲基金。是采用买入看涨资产组合。卖空看跌资产组合的策略来规避风险。用这种对冲作为交易手段的基金称为对冲基金。至于赢利的策略相比较多。对冲、换位、套头、套期、套利来赚取利润。

文章插图
举例。对冲基金经理可以先买入看好公司的股票。然后做空市场指数。只要这家公司的股票跑赢市场平均。就可以赚到利润。比如市场指数上涨30% 。持有的公司股票上涨50% 。虽然卖空指数亏了。但是股票可以赚20%的收益；相反。如果市场指数下跌70% 。持有的公司股票下跌50% 。股票虽然亏了。但是指数一样可以赚20%的收益。也就是无论市场牛熊。总的资产都是增长的。
当然高明的还有事件驱动策略。宏观对冲策略。多空策略等。比如保罗.辛格尔的秃鹰基金大胜阿根廷政府；索罗斯著名的量子基金。狙击英镑、大胜泰铢等。
我是私募操盘鬼手。著有《期货兵法》。持续关注。得操盘必杀技！