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中国内贸网是一家以贸易信息服务为主营业务的大型电子商务平台，致力于为国内外企业提供贸易信息发布、行业调研、采购配对、数据分析等专业化服务。平台覆盖面广，行业门类齐全，拥有众多优秀企业资源、专业服务团队和海量优质采购商资源，是企业开拓国内市场、开展进出口贸易、拓展终端业务的必备平台之一。
（报告出品方/分析师：安信证券孙延）
1. 民营内贸集运龙头，水运为主发展多式联运中谷物流成立于2003年，是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一：
中谷物流为我国内贸集运龙头，业务辐射中国几十个省市百余座港口，下设200余家办事处及分公司遍及国内；员工近2000人；经营集装箱运输船舶120余艘；
开设内贸航线几十条，覆盖近两万公里海岸线、国内沿海所有枢纽港及长江流域干线近百个港口，构建大海运、大物流体系；在沿海以及长江沿岸几十个港口的内贸集装箱吞吐量均名列前茅。
航线网络覆盖全国，着力打造“三横一纵”网络布局：
目前中谷物流拥有超过60条中国沿海航线、超过30条长江航线、超过160条珠江航线，覆盖近两万公里海岸线，通达全国沿海及各江河流域的主要水系，班期稳定、覆盖面广的航线网络。
公司内贸航线网络已覆盖全国沿海及各江河流域，着力打造长江、珠江、京津冀与中国沿海航线连接形成的“三横一纵”“王字型”大海运、大物流体系。
船舶运力位列全球第 18 名，中国大陆排名第 2 位：
根据 Alphaliner 数据，中谷物流综合运力在全球排名第 18 位、中国大陆排名第 2 位。总运力达 124621TEU，其中自有船运力达 75012TEU,占比 60.19%，已下单船运力达 83052TEU，占目前运力的 66.6%，未来运力增长有保障。
收入以水运占据主导，发展多式联运带来陆运占比上升：
2016-2020年水运业务收入占总营收 76%以上，由于发展多式联运，陆运业务收入占比自 2016年来逐渐增加，陆运收入占比由2016年 10.43%提升至 2019 年23.25% 。
2020年由于铁路发运计划不足、疫情影响持续、过境班列回程运量下滑等因素影响，陆运业务规模占比略微下降至22.04% 。
股权结构稳定，股东包含多家创 *** 司：
【中国制造内贸网中国内贸网】截至2021年三季报，公司控股股东中谷海运集团持股57.46%，与一致行动人谷阳投资、谷泽投资合计持股68.02%，股权结构稳定。
其他前十大股东多为创 *** 司，2015-2017年间投资公司成为股东。
公司经营业绩亮眼，营收净利润持续高速增长：
受益于国内经济持续增长，环保政策推动散改集趋势，以及行业竞争格局良好等因素影响，公司近年营收及归母净利润高速增长，2018-2020年营收、归母净利润复合增速分别达23%、39% 。
2021年后疫情时期表现优异。
2021年前三季度实现营收87.04亿元，同比增长21.44%；归母净利润15.51亿元，同比增长 213.72% 。
在2021年集装箱运输行业运力供给紧张，运价同比上年同期有较大幅度提升的背景下，公司预计2021年归母净利润23.5-24.5亿元，同比增加130.62%-140.43% 。
中谷物流收入中多式联运占比超 2/3，毛利率净利率持续上行：
公司近年来积极发展多式联运，收入中多式联运占比由 2017 年的 54%提升至 2020 年的 67% 。经营情况优异，毛利率净利率持续提升。
2014-2021 年，除 2017 年股份支付造成净利率下滑，2018 年受到燃油价格影响毛利率下滑，公司整体利率水平不断提升，2020年毛利率达13.99%、净利率达9.82%，2021 年得益于内贸集运价格不断走高，公司毛利率与净利润双双走高。

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