什么叫做对冲基金？我们应该如何挑选？( 五 )

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Source: Pershing Square Capital Management 2015 Annual Letter
上面这张图表来自于美国最大的对冲基金之一：Pershing Square 。其掌门人的名字叫Bill Ackman, 是全世界最有名的对冲基金经理之一。2014年收入11亿美元。根据Pershing Square自己披露的业绩。从基金创立（2012年12月31日）到2015年12月31日的3年里。其扣除费用之前的回报是37.3%（上图中Gross Return）。扣除费用以后投资人得到的净回报是22.2% 。同期美国标准普尔500指数回报52.5% 。
在上文中。我也提到过John Paulson和FX Concept的例子。大同小异。有兴趣的朋友可以翻上去看一下。
除了回报以外。机构在投资对冲基金时还看哪些其他方面的因素呢？
首先是基金经理层面的商业能力。比如上图显示的是某大机构在投资对冲基金之前需要检查的经理层面Check List 。你可以看到有非常多的内容。在这里我就不再详细叙述这其中的细节了。
其次是基金层面的Due Diligence 。类似的。有非常多的文件需要检查审计。这里也涉及到很多专业问题。我就不再赘述了。
我列出这上面两张图表。主要是想让你知道。机构投资者在投资对冲基金之前。会做很多细致的工作。如果你没有那些时间和资源去做这些工作研究。那么最好在投资对冲基金之前三思而后行。
但是即使是非常高大上的机构。在投资对冲基金时。也是带有很大的蒙的成分的。因为上面提到过。好的业绩长的基金经理非常稀有。同时即使有这样的基金经理。他们也不一定让你投资。或者会收取一个很高的费用。如果真的很能赚钱。为什么要帮你赚？事实上他们确实不会帮你赚。比如LTCM 。在该基金业绩最好的时候。其合伙人做出决定退还外部投资人的投资。只留下自己人的钱用来投资。让好多机构投资者欲哭无泪（当然从事后看。这些傻Ⅹ投资人还是很幸运的）。James Simons的Renaissance也是一样。不对外部投资人开放。到最后这个行业就形成了一个很奇怪的现象：凡是来向你要钱让你给他投资的。大多是不那么出色的经理。凡是非常出色的经理。都是各大机构争相献媚的对象。宁愿付出天价（比如4%/40%）也要把钱给对方。到目前位置唯一让人心服口服的业界良心。就是巴菲特先生。
我们应该怎么做？
对于非专业出身的投资者而言。首先要学习一些最基本的金融知识。我们每个人来自各行各业。大部分都不是金融专业背景。但是如果要投资。最基本的金融知识还是需要一点。
比如。最简单的投资品种有三大类。公司股票。债务和房地产。公司股票的投资回报来自于公司的盈利增长和分红。债务包括国债。公司债。以及银行存款。投资债务的回报来自于利息收入。房地产的回报主要来自于租金收入和城市地价的升值。对于绝大部分投资者来说。这些投资标的已经足够。没有必要再去碰任何其他更复杂的投资品种。
其次是要谨守一些最基本的投资原则。看过我之前写的文章的朋友可能会发现。我为投资者总结的三条智慧投资原则是：控制成本。坚持长期。有效系统。
第三是控制投机。分清主次。
每个人都想一夜暴富。每个人心中都有个梦想。毕竟万一实现了呢？所以拨出一部分钱搞投机是可以理解的。但是要自控。投机包括杠杆炒股票。p2p, 卖空股票。高杠杆炒房。私募股权。天使投资等等。小赌怡情。要懂得自我控制。一个人最大的收入来源始终是他的本行。比如律师。会计。采访人员等他自己的专业技能。不要指望通过金融投资来获得比自己老本行更高的收入。
希望对大家有所帮助。
其他观点：
采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund)也称避险基金或套期保值基金。[1]
是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。
它是投资基金的一种形式。意为“风险对冲过的基金” 。
随着时间的推移。在金融市场上。部分基金组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略。这些基金组织便被称为对冲基金。对冲基金早已失去风险对冲的内涵。相反的。现在人们普遍认为对冲基金实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧。充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用。承担高风险、追求高收益的投资模式。